सूचकांक पुनर्संतुलन के दोहन के लिए रणनीतियाँ

सूचकांक पुनर्संतुलन के दोहन के लिए रणनीति? एक पाठक का सुझाव दिया: 8220; वार्षिक रसेल पुनर्संतुलन इस महीने बाद में आने के साथ, हो सकता है आप कुछ लाभदायक व्यापार strategies.8221 पोस्ट सकता है; 8220 के लिए सामाजिक विज्ञान अनुसंधान नेटवर्क (SSRN) की एक खोज; सूचकांक rebalancing8221; और 8220; सूचकांक reconstitution8221; और 8220; रसेल rebalancing8221; और 8220; रसेल reconstitution8221; (रिवर्स पोस्टिंग कालक्रम में) को निम्न अनुसंधान रेखांकित: 8220; हम सूचकांक परिवर्धन और विलोपन लंबी अवधि के बेंचमार्क प्रदर्शन को प्रभावित कर जांच कैसे। 1979-2004 से छोटे-कैप रसेल 2000 इंडेक्स में परिवर्तन का अध्ययन, हम एक खरीद और पकड़ पोर्टफोलियो काफी एक वर्ष से अधिक और पांच साल में 17.29% से 2.22% की एक औसत से प्रतिवर्ष पुनः संतुलित सूचकांक से बेहतर साबित है कि लगता है। ये अतिरिक्त रिटर्न सूचकांक विलोपन और नया मुद्दा परिवर्धन के गरीब लंबे समय से चलाने के रिटर्न की मजबूत सकारात्मक गति से परिणाम। हम यह भी स्मॉल-कैप इक्विटी फंड के रिटर्न पर सूचकांक में परिवर्तन के प्रभाव दस्तावेज़। सूचकांक विलोपन प्रति वर्ष 1.45% की एक औसत से सबसे मजबूत प्रदर्शन कर धन का बेंचमार्क-समायोजित रिटर्न बढ़ाने के लिए। कमजोर प्रदर्शन कर धन, के बीच सूचकांक विलोपन धारण करने से लाभ सूचकांक करने के लिए जोड़ा नए मुद्दों के खराब रिटर्न से भरपाई कर रहे हैं, जो आम तौर पर avoid.8221 मजबूत प्रदर्शन कर धन; 8220; हम खुलकर रसेल कंपनी द्वारा शुरू की पुनर्गठन की प्रक्रिया में हाल में हुए बदलाव घटना योग्यता के लिए समर्पित सट्टा पूंजी के आकार में निरंतर वृद्धि के रूप में के रूप में अच्छी तरह से और सूचकांक ट्रैकिंग विभागों से बाहर प्रभावित घटक के पलायन को कम करने का तर्क है कि एक और रसेल पुनर्गठन प्रभाव का अध्ययन। हम माधवन (2003) पर निर्माण और रसेल 3000 परिवर्धन और विलोपन के रिटर्न पर आदेश प्रवाह असंतुलन और तरलता परिवर्तन की भूमिका की एक और अधिक प्रत्यक्ष परीक्षण का संचालन। हमारे परिणाम मूल्य दबाव और सूचकांक सदस्यता परिकल्पनाओं दोनों समर्थन करते हैं। सूचकांक विलोपन भारी तक आगे के बेच रहे हैं, वहीं दौरान, और लंबे समय तक घटना के बाद, परिवर्धन के व्यापार के करीब घटना की तारीख के लिए ध्यान केंद्रित किया है। हम रसेल पुनर्गठन प्रभाव और हाल के वर्षों के दौरान कमजोर है कि लगता है। कीमत दबाव प्रेरित उलट प्रभाव हाल years.8221 में अस्तित्वहीन करने के लिए बहुत छोटे हो पाए जाते हैं; 8220; सूचकांक परिवर्तन के समय के आसपास आर्बिट्रेज की, फंडों में निवेशकों सपा 500 सूचकांक और रसेल 2000 से जुड़ा हुआ है क्योंकि सूचकांक $ 1.0 अरब और संयुक्त दोनों सूचकांकों $ 2.1 अरब डॉलर एक वर्ष के बीच खो देते हैं। बेंचमार्क की संपत्ति माना जाता है कि अगर घाटा अधिक हो सकता है, पूर्व पुनर्गठन अवधि lengthened है, या अनैच्छिक विलोपन को ध्यान में रखा जाता है। घाटे ट्रैकिंग एरर के आधार पर इंडेक्स फंड प्रबंधकों के मूल्यांकन के लिए एक अप्रत्याशित परिणाम हैं। Predictability और / या सूचकांक में परिवर्तन की पूर्व घोषणा के साथ युग्मित ट्रैकिंग एरर, की कमी, arbitrageurs.8221 को इंडेक्स फंड निवेशकों से धन हस्तांतरण के लिए अवसर पैदा करता है; 8220; फर्मों सपा 600 सूचकांक अनुभव घोषणा पर एक महत्वपूर्ण मूल्य वृद्धि (कमी) से (नष्ट) के लिए कहा। नव प्रवेश (निकास) सपा ब्रह्मांड फर्मों है कि सपा अनुक्रमित के बीच ले जाने फर्मों है कि तुलना में एक बड़ा मूल्य वृद्धि (कमी) का अनुभव। ट्रेडिंग वॉल्यूम घोषणा और सूचकांक अतिरिक्त (विलोपन) निम्नलिखित संस्थागत स्वामित्व बढ़ जाती है (कम हो जाती है) के बाद ज्यादा हैं। हालांकि, कीमत और मात्रा प्रभाव अस्थायी हैं और पूरी तरह से सपा 500 में परिवर्तन के लिए सूचना स्थायी प्रभाव के विपरीत, 60 दिनों के भीतर उलट हैं। हमारे परिणाम अस्थायी कीमतों में दबाव परिकल्पना का समर्थन और रसेल 2000 इंडेक्स changes.8221 के लिए सूचना दी परिणामों के समान हैं; 8220; इस पत्र असामान्य रिटर्न घरेलू अमेरिका रसेल इक्विटी सूचकांकों में पारदर्शी परिवर्तन की वजह से मौजूद है कि क्या जांच। रसेल 1000 और रसेल 2000 सूचकांकों में नव सूचीबद्ध (delisted) कंपनियों मई और जून में नहीं बल्कि जुलाई में महत्वपूर्ण सकारात्मक (नकारात्मक) असामान्य रिटर्न दिया है। इन रसेल सूचकांकों में नव-सूचीबद्ध कंपनियों नहीं घोषणा तिथि पर पुनर्गठन की तारीख पर महत्वपूर्ण सकारात्मक असामान्य रिटर्न दिया है। पैसे प्रबंधकों की चुप्पी ट्रैकिंग एरर से बचने के लिए पुनर्गठन की तारीख से पहले अपने पोर्टफोलियो को संतुलित करने के लिए यह कारण हो सकता है। इस अध्ययन के लिए एक कंपनी या जोड़ा रसेल अनुक्रमित से हटा दिया जाता है जब कुछ फर्म गुण बदल रहे हैं कि सबूत उपलब्ध कराता है। इसके अलावा, गुण में परिवर्तन सूचकांक पुनर्गठन के साथ जुड़े अतिरिक्त रिटर्न की भविष्यवाणी। अंत में, Taq से intraday डेटा का उपयोग कर, हम रसेल शामिल किए जाने और विलोपन liquidity.8221 में कुछ स्थायी परिवर्तन के साथ जुड़ा हुआ है कि लगता है; 8220; फ्रैंक रसेल कंपनी की इक्विटी अनुक्रमित व्यापक रूप से निवेश प्रबंधकों के लिए प्रदर्शन मानक के रूप में इस्तेमाल कर रहे हैं। साल में एक बार, जून के अंत में, फ्रैंक रसेल कंपनी अपने शेयर बाजार अनुक्रमित reconstitutes। हम 1996-2001 से वार्षिक पुनर्गठन के साथ जुड़े आर्थिक और सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण असामान्य रिटर्न दस्तावेज़। असामान्य रिटर्न में पार के अनुभागीय भिन्नता कीमत दबाव से संबंधित सूचकांक सदस्यता में परिवर्तन और अस्थायी प्रभाव के साथ जुड़े तरलता में दोनों स्थायी बदलाव से समझाया है। हमारे परिणाम निष्क्रिय इंडेक्स फंड पुनर्गठन की तारीख पर पुनर्संतुलन द्वारा ट्रैकिंग एरर कम करने के लिए एक भारी कीमत के भुगतान का सुझाव है कि। इसके विपरीत, इस तरह के धन को तात्कालिकता की आपूर्ति करने के लिए पर्याप्त पुरस्कार देखते हैं। पदों खुला हुआ है के रूप में हालांकि, सूचकांक संशोधन पर व्यापार क्षेत्रवार आंदोलनों से उत्पन्न होने वाले जोखिम और जोखिम के समय से शामिल है। दरअसल, हम अप्रत्याशित आदेश imbalances.8221 दर्शाते हैं कि पुनर्गठन की वास्तविक दिन पर नाटकीय वापसी उतार-चढ़ाव दस्तावेज़; कुल मिलाकर इन सारांश हाल के वर्षों में कम हो सकता है जो अनुक्रमणिका, से शेयरों के अलावा और विलोपन के साथ जुड़े अल्पकालिक मांग और उलटा प्रभाव के साथ जुड़े कीमत प्रभाव सुझाव देते हैं। व्यक्तिगत निवेशकों के लिए, व्यापार घर्षण प्रभाव की संभावना समस्याग्रस्त हैं शोषण करने के किसी भी प्रयास के साथ जुड़े। क्यों हमारे प्रीमियम सामग्री की सदस्यता नहीं? यह एक व्यापार आयोग से भी कम लागत। यहाँ और अधिक जानें।